Hin und wieder gibt es Charts, die einfach durch das Raster fallen. Folgender Chart hat beim Aktualisieren Erstaunen hervorgerufen.

Dargestellt ist der japanischen Markt; zum einen der Monatsschluss des Nikkei225 wie auch die US-Nettokäufe japanischer Aktien (inverse Skalierung). Letzteres ergibt sich aus den Daten des US Schatzamtes für den Nettokapitalfluss mit Japan.

Die zuletzt publizierten Daten für den Juli ergaben den Ausverkauf japanischer Aktien von US-Adressen auf Rekordniveau (7,38 Milliarden US-Dollar).

By PAM MARTENS

“I got a lot of Ph.D. types and smart people around me who come into the Oval Office and say, ‘Mr. President, here’s what’s on my mind.’ And I listen carefully to their advice. But having gathered the device (sic), I decide, you know, I say, ‘This is what we’re going to do.’ And it’s ‘Yes, sir, Mr. President.’ And then we get after it, implement policy.”

– President George W. Bush, October 3, 2007

Pity poor President Bush.  He’s been pushed aside as The Decider.  The Decider’s strut and press entourage, along with the coffers of the United States, were to be handed to Henry M. (Hank) Paulson, U.S. Treasury Secretary, who was to have sweeping authority to share newly augmented plunder with his cronies on Wall Street and set up a vast new bailout bureaucracy, all at taxpayer expense.

But, at last, the People’s House may be listening to the people. The House of Representatives voted yesterday to reject the bailout measure 228 to 205.

What a truly Orwellian message this proposal would have sent to our nation’s children and honest, hard working people everywhere: loot and collapse a 200-year old financial system and you’ll be rewarded with a fresh $700 billion of public money to disperse among your cronies who aided and abetted in the collapse.

Mr. Paulson worked as Chairman and CEO of Goldman Sachs until he was sworn in as U.S. Treasury Secretary on July 10, 2006.  Exotic instruments created and peddled by Goldman around the globe while Mr. Paulson was Goldman’s Decider have contributed to the collapse.  His former firm has also benefited to the tune of tens of billions from taxpayer money already doled out by the Federal Reserve. Other firms like Merrill Lynch and Citigroup/Smith Barney that broke the backs of Fannie Mae and Freddie Mac by selling them billions in explosive derivatives have also seen their prior execs appointed to plum spots in the “rescue” mission.

And expect the bailout proposal to become more corrupted as the days go by.  (The proposal reminded me of that cover of BusinessWeek back on May 13, 2002 when the publication posed this question about Wall Street: “How Corrupt Is It?” They answered their own question with a giant picture of a snake encircling the metal pole holding the street sign for Wall Street.)  The bailout proposal was so fluid that while I was reading its 106 pages at the web site of CNNMoney on Sunday evening, September 28, 2008, the screen went blank at 7:59 PM.  Minutes later, I was reading a different version of the proposal, which had now grown to 110 pages.  Fortunately, I had printed out a hard copy of the earlier version andwent line by line to see what the Wall Street banksters were up to.

Of particular interest, on page 6, where previously the new Office of Financial Stability would be headed by an Assistant Secretary of the Treasury who would require Senate approval, 13 more words were added at the end of the sentence:“except that an interim Assistant Secretary may serve pending confirmation by the Senate.”

Realistically, all they would need to do is keep sending conflicted candidates for confirmation hearings and many billions could be spent before the Senate vetted and confirmed the candidate.  Also changed on pages 14 and 15 was the manner in which The Decider would be policed: previously it said “any action” taken by the Secretary of the Treasury could be reviewed.  That was changed to “policies.”

Suspected fraud previously was to be reported to the Inspector General for the Department of the Treasury.  That was radically changed to create a brand new position of Special Inspector General for the Troubled Assets Relief Program. (I think we all know that the position would have been filled with another Wall Street crony.)

But the most duplicitous and frightening aspect of the plan, as always, was to found, buried in the back of the document, located there in the hopes everyone would have  fallen asleep from the legalese before they made it that far.  There’s the innocuous sounding Section 128, which was in both the original and amended versions, and says simply:

“Section 203 of the Financial Services Regulatory Relief Act of 2006 (12 U.S.C. 461 note) is amended by striking ‘October 1, 2011’ and inserting ‘October 1, 2008.’”

What would this effectively do?  It was intended to speed up the enactment of this section of the law from 2011 to this week.

And what is the impact of the change in this law? (Take a moment to let this sink in.)  This wonderful bipartisan bailout proposal, negotiated into the wee hours of the morning by sleep-deprived members of Congress was designed to come with a furtive Trojan Horse embedded by Wall Street lawyers.  Banks already in trouble for lack of capital would  get to hold as little as “zero” capital for transactions.

But it does solve one giant mystery.  All of Wall Street has been attempting to understand why firms like Goldman Sachs and Morgan Stanley, who have concentrated on mergers, acquisitions, stock and bond underwriting for more a cumulative 212 years, decided in a heartbeat to enter the bean counter world of retail banking and transform into bank holding companies.  (That’s like asking General Motors to retool overnight for washing machines.) Now we know. Effective this week, if this bailout proposal would have passed in its current form, these firms would have had a new best friend at the Fed that was going to let them hold zero reserves for transactions. No wonder the stock of both firms sold off yesterday when Congress rejected the plan: Goldman closed down 12 per cent; Morgan down 15 per cent.

The Trojan Horse in the bailout plan also solves the mystery of how loss-riddled, serially corrupt Citigroup, now run by the former head of a hedge fund, was allowed by the FDIC yesterday to buy $400 Billion in deposits from Wachovia,giving this crippled global tyrant 30 per cent of insured bank deposits in America.

For once, we can be proud of at least 228 members of our Congress.  Yes, we do need swift, reasoned action to stave off a financial collapse.  But a plan that allows one man to have unfettered access to $700 billion of taxpayer money, decide which firms survive, to potentially concentrate power in a few crony hands, while pushing off even a discussion of vital regulation until next year, is not a plan.  It’s organized crime thinly disguised as legislation.

Pam Martens worked on Wall Street for 21 years; she has no securities position, long or short, in any company mentioned in this article. She writes on public interest issues from New Hampshire. She can be reached at pamk741@aol.com

Link to text:

http://www.counterpunch.org/martens09302008.html

Nach den gestrigen Verlusten an den Aktienmärkten lohnt ein Blick auf die historische Einordnung des Kursrutsches.

Die längste tägliche Datenhistorie existiert für den Dow Jones Industrial Averages, sodass dieser die Aussage fähigsten Ergebnisse liefert.

Mit 777,68 Punkten wurde zwar der größte Rückgang des Indexstandes in der Historie markiert, prozentual betrachtet, rangiert der gestrige Abschlag von 6,98% noch nicht einmal in den TOP10.

Die Auswertung ab 1900 zeigt – rechts nebenstehend – den 19.10.1987 mit einem Tagesverlust von -22,61% weit vorne.

Der nachfolgende Chart bildet den prozentualen Tagesverlauf und den Tagesschlusskurs des DJIA ab.

Die globale Stimmung der Unternehmen ist laut dem ‘Moody’s Economy.com Survey of Business Confidence’ die Woche zum 26.9. drastisch eingebrochen. Der Index sank von 9,7 in der Vorwoche auf 7,1, dem niedrigsten Niveau seit dem 23.5. Am deutlichsten trübte sich die Stimmung unter den US-Firmen ein, gefolgt von europäischem und japanischen Unternehmen.

Global sentiment fell sharply last week as the financial crisis is hitting business psyches very hard. U.S. businesses are the most pessimistic, followed closely by European and Japanese firms. Sentiment at financial and business service firms dropped to new record lows. Most disconcerting is a plunge in business intentions to invest in equipment and software; that had been holding up well throughout the past year. Hiring intentions also declined significantly last week. Pricing pressures dropped decidedly and now show no sign of this summer’s record oil and other commodity prices. The global economy is contracting according to the survey results.

Quelle: Moody’s Economy.com

Die Wertpapierkredite an der NYSE fielen im August um 21,18 Milliarden US-Dollar oder 6,8% auf 292,11 Milliarden US-Dollar; das macht eine jährliche Wachstumsrate von -11,8%. Bezogen auf die Marktkapitalisierung der NYSE macht das Volumen der Wertpapierkredite 2,15% aus. Zieht man als Bewertungsmaßstab die heute veröffentlichten privaten Einkommen heran, so ergibt sich ein Anteil von nur noch 2,38%, dem niedrigsten Stand seit zwei Jahren.

In der Vergangenheit wies ein rückläufiger Quotient Wertpapierkredite/Einkommen auf weiter nachgebende Aktienmärkte. Der beigefügte Chart zeigt dieses Verhältnis  zusammen  mit dem  Dow Jones.

Normal 0 21 MicrosoftInternetExplorer4 Ist Warren Buffett wirklich mit einer Summe von 5 Mrd Dollar Goldman Sachs Aktionär geworden, der beabsichtigt, weitere 5 Mrd. in das Wall Street Haus zu investieren?

Nein! Warren Buffett gibt Goldman Sachs einen Kredit, der mit 10 Prozent jährlich zu verzinsen ist. Darüber hinaus hat er eine Kaufoption über 5 Mrd. US-Dollar auf Goldman Sachs Stammaktien mit fünfjähriger Laufzeit und Basispreis 115 Dollar erworben bzw. geschenkt bekommen.

Wieso ist dieses Geschäft so zu bewerten? Goldman Sachs hat das Recht, Warren B. jederzeit die Papiere – die man vornehm Vorzugsaktien getauft hat, um eine schöne Schlagzeile zu produzieren – mit einem Aufschlag von 10 Prozent wieder abzukaufen. Wird Goldman Sachs diese Papiere ad finitum bei Warren belassen? Wohl kaum, sobald die Goldmänner es sich leisten können, wird man Warren die sog. „Vorzugsaktien“ natürlich wieder abkaufen. Das könnte zu einem Zeitpunkt geschehen, wenn Warren bereit ist, seine Kaufoption auszuüben und seine 5 Mrd. Dollar von „Vorzugsaktien“ in Stammaktien des Hauses Goldman Sachs zu tauschen oder Goldman sich am Kapitalmarkt anderweitig zu günstigeren Konditionen refinanzieren kann.

Warren bekommt also 10 Prozent Zinsen auf sein Geld und wird natürlich, nachdem ihm Goldman seine „Vorzugsaktien“ wieder abgekauft hat, nur dann die 5 Mrd. bei Goldman Sachs belassen, falls die Aktien nach Beendigung der Finanzmarktkrise über 115 Dollar notieren. Ob Warren darüber hinaus eine „wenn unsere Aktie fällt, gleichen wir Deine Verluste aus“ Klausel wie Temasek beim Merrill Lynch Deal ausgehandelt hat, ist nicht bekannt.

Helmut Wüllenweber

Fed Acted Like a Liquidity Drug Dealer: Economist
WALL STREET, FEDERAL RESERVE, FED, CREDIT CRUNCH, INFLATION, DOLLAR, SHORT-SELLING, LEVERAGE, LIQUIDITY
By CNBC.com
CNBC.com
| 23 Sep 2008 | 05:10 AM ET
The Federal Reserve, which has encouraged excessive borrowing, is to blame for the credit crunch that has gripped world markets for more than a year, Marc Faber, the author of the Gloom Boom & Doom Report, told CNBC on Tuesday.

“About 15 percent of U.S. households have negative equity. Who supplied the leverage into the system? It’s called the Federal Reserve Board,” Faber said.

“If I’m the drug dealer I’m not responsible that everybody takes drugs, but I facilitate it, especially if I give it out free of charge, I can enlarge the market share, and that’s what the Fed has done.”

Liquidity will dry up even more, volatility will stay high and financial assets are going to suffer as the crisis continues to unfold. The bailout plan is unlikely to work and the global economy will take the hit, he predicted.

“People rely on the people in Congress, at the Fed, at the Treasury, people that brought us into this trouble, to take us out of trouble. I don’t think they will succeed,” Faber said. “We can have recovery rallies but a new high on the S&P is practically out of the question for a very long time. In real terms, equities are still very high and economically, I think the world will go into a slump.”

The main provider of global liquidity was the U.S. current account deficit, which increased at a fast pace over the past 10 years, but this will no longer be the case.

“Next year, if the economy in the U.S. is as weak as I think it would be, the trade and the current account deficit will continue to contract,” Faber said. “When global liquidity contracts, it’s not a good time for financial assets.”

Other sources of funding, such as foreign reserves of resources-rich countries, are also likely to dry up, Faber said. “I think sovereign wealth funds are going to be very busy supporting their own markets, they won’t have much money to buy assets around the world.”

(Watch Marc Faber’s full interview on CNBC above.)

Short-Selling Ban “Stupid”

Volatility comes from the fact that, as the private sector tightens lending conditions to adjust its risk management, central banks are injecting liquidity in the money markets to grease the system, he said, adding that banning short-selling will not contribute to reducing volatility and was a “stupid measure.”

“Short sellers are not responsible for current problems. The current problems are caused by the US Fed (Federal Reserve), that was sitting there and letting credit growth go out of bounds,” Faber said.

“We have to see very clearly that the cause of the problem was excess leverage. The biggest hedge funds were Fannie Mae and Freddie Mac , they had the leverage of one over 150 and under the eyes of Congress, under the eyes of the SEC and everybody… and nobody did anything about it. Then, people go and bitch about the short sellers,” he added.

The fact that the rules on short-selling are changing nearly daily, with new names added to the list of securities in which short-selling is banned or with specific rules regarding hedging and confidentiality contributes to adding uncertainty, he said.

The problem is also exacerbated by the fact that nobody knows how long the emergency measure will last or what is next.

“The next emergency measure will be that Americans are not allowed to buy foreign currency and transfer money overseas, and the next measure will be not permitting Americans to buy gold and so on and so forth…. It creates even more uncertainty in the market place when you continually change the rules,” Faber said.

© 2008 CNBC.com

Michael (Money Ball) Lewis:
The total collapse of the global financial system is one thing — everyone at Davos in January saw that
coming. But the shrinkage of the Goldman Sachs Group Inc. bonus pool is another.
Whatever else the Treasury achieves it must know that if the employees of Goldman suffer any sort
of pay cut, it will be judged to have failed. And our country may never recover…
Last year Goldman paid its employees $20 billion, 44 percent of the firm’s revenue. Chief
Executive Officer Lloyd Blankfein took home $68.5 million, and many otherwise ordinary human
beings took home $10 million or more…
To its credit the government has thus far done pretty much all it can to prevent any suffering
inside the firm. Its extreme sensitivity to Goldman’s pain is the only way to explain its actions thus far…
The Treasury has proposed using $700 billion of taxpayers’ money to buy the shaky investments
created by the likes of Goldman Sachs and sold to customers. This is good, for many obvious reasons, and
one less obvious one, too. Obviously, it has slowed the market’s desire to put Goldman out of business. It
also offers Goldman a place to stuff its bad investments at prices well above market levels.
But the Treasury plan also creates this wonderful hidden opportunity for Goldman Sachs to make
a killing, and thus preserve its bonus pool for a long time to come.
Think of Wall Street as a poker game and Goldman as the smartest player. It’s sad when you think
about it this way that so much of the dumb money on Wall Street has been forced out of the game. There’s
no one left to play with. Just as Goldman was about to rake in its winnings and head home, the U.S.
government stumbles in, fat and happy and looking for some action. I imagine the best and the brightest
inside Goldman are right this moment trying to figure out how it uses the Treasury not only to sell their
own crappy assets dear but also to buy other people’s crappy assets cheap.
At any rate, it won’t take long for Goldman Sachs to figure out how to make that $700 billion
work for Goldman Sachs. This you can trust them to do. After all, Warren Buffett just did.

Normal 0 21 MicrosoftInternetExplorer4 Das impliziert zumindest eine Aussage von US Finanzminister Henry Paulsen. Zwar ruft Notenbanker Bernanke auf, so schnell wie möglich zu handeln, da die Märkte in einer sehr zerbrechlichen Verfassung seien. Die Forderung der Demokraten, wenigstens die Gehälter der Vorstände in den Banken denen der Staat unter die Arme greift, zu begrenzen – man will verhindern, dass Banken zunächst auf Kosten der Steuerzahler gerettet werden und die Vorstände nach einiger Zeit Millionen von Dollar als Bonuszahlungen einstreichen – lehnt Paulson, mit der Begründung ab, die Banken würden dann davor zurückschrecken, ihre faulen Kredite an den Bailout-Fonds zu verkaufen.

Wenn unlimitierte Gehaltszahlungen bei den Bankvorständen höhere Priorität haben, als der Verkauf von notleidenden Krediten, kann die Krise ja nicht so schlimm sein.

Helmut Wüllenweber

Normal 0 21 MicrosoftInternetExplorer4

Normal 0 21 MicrosoftInternetExplorer4

Am Freitag vergangener Woche kündigte der russische Finanzminister Kudrin an, im laufenden sowie im nächsten Jahr jeweils 250 Mrd Rubel (knapp 6,9 Mrd Euro) für den Kauf russischer Aktien, vorwiegend vermeintlich unterbewerteter Staatsgesellschaften aufwenden zu wollen. Als mögliche Kaufziele wurden genannt: Die Erdölgesellschaft Rosneft, der Diamantenproduzent Alrosa, der Erdgaskonzern Gazprom und die Bank VTB – von Putin seinerzeit als der „Börsengang für das Volk“ bezeichnet. Das Volk hat seither mit dieser Aktie über 70 Prozent Kursverlust erlitten.

Die chinesische Führung zwingt den 200 Milliarden schweren Staatsfonds China Investment Corp. (CIC) Aktien der führenden staatlichen Banken zu kaufen. In erster Linie werden von den Käufen in unbenannter Höhe die Institute Industrial & Commercial Bank of China (ICBC), Bank of China Ltd. (BoC) sowie China Construction Bank Corp. (CCB) profitieren.

Man darf gespannt sein, in wie weit diese Gesellschaften von den angekündigten Maßnahmen profitieren werden.

Helmut Wüllenweber

Der neuste ‘Flow of Funds Accounts‘ – Bericht für zweite Quartal 2008 wies eine Gesamtverschuldung der USA von 51,0 Billionen US-Dollar oder 356,6% des Bruttoinlandsproduktes aus. Davon werden 15,2% vom Ausland getragen; erneut ein Rekordniveau.

Erstmals liegt mehr als die Hälfte der US Treasuries (51,6%) in ausländischen Händen; ca. 2/3 davon werden von ausländischen Zentralbanken im Portfolio gehalten. Laut der monatlichen US Nettokapitalbilanz befindet sich der Grossteil der US Treasuries bei japanischen und chinesischen Adressen; die zuletzt veröffentlichte Liste ist in der Aufstellung angefügt.

Zum Download die aktualisierte Fassung mit Tabellen und Charts:

• ‘Flow of Funds Accounts’ – US Verschuldung im Ausland (pdf) oder im Bereich ‘Einzelthemen‘.

Nachfolgend ist der Anteil der US Gesamtverschuldung, der vom Ausland getragen wird, langfristig abgebildet:

Die Emotionen schäumten letzte Woche an den Finanzmärkten über; so kletterte die Vola – VIX intraday am 18. September bereits >40.

Der TED – Spread, also die Differenz vom 3-monatigen LIBOR zu den 3-monatigen Treasury Bills, notierte auf dem höchsten Niveau seit dem Oktober 1987. Dies lag zum Teil an fallenden Renditen für die US-Treasuries; die FT (‘Panic grips credit markets’) meldete diese auf dem tiefsten Stand seit Januar 1941; wie auch steigenden Zinsen für den Londoner Interbankenhandel.
Am 17.9. wurde das alte Topp mit 3,02 aus 1987 überflügelt; am 18.9. markierte der TED – Spread ein neues ATH bei 3,13 und beruhigte sich am folgenden Tag mit 2,33.

Nachfolgend ist der Chart seit 1985 zu sehen:

Die MBA-Hypothekenanträge überraschten heute mit einem Anstieg von +33,4% zur Vorwoche; dies war der nun vierte Zuwachs infolge; die Veränderung zum Vorjahr beläuft sich auf -1,7%.

Verantwortlich war die zunehmende Zahl der Refinanzierungen, der Index legte die Woche um 88,1% zu und befindet sich nun 17,2% über dem Vorjahresniveau. Die Hypothekenanträge für Immobilienkäufe kletterten nur um 2,4%.

Zeitgleich zur Erholung des Hypothekenanträgeindex sanken in den letzten fünf Wochen die Zinsen für festverzinsliche Darlehen um ein 3/4 Prozent.

Die MBA gibt sich zwar optimistisch und erwartet in den nächsten Wochen ein ansteigendes Volumen für Refinanzierungen und Immobilienkäufe. Da bisher zum grossen Teil refinanziert wurde, ist ein zunehmender Cashbedarf wahrscheinlich.

Die heute veröffentlichten Baugenehmigungen und Baubeginne für den August notierten auf neuen zyklischen Tiefs.

Die Baubeginne fielen um 6,2% zum Vormonat auf 895 Tsd.; die Baugenehmigungen waren um -8,9% bei 854 Tsd. unter denen des Julis.
Die jährliche Wachstumsrate beschleunigte sich auf -33,1% resp. – 36,4%.

Seit dem Hoch für die Baubeginne Anfang 2006 und für die Baugenehmigungen im Herbst 2005 drittelte sich das Volumen jeweils.

Exemplarisch sind rechts nebenstehend die Baubeginne für Einfamilienhäuser abgebildet.

I’m a little confused. Let me see if I have this straight.

If you grow up in Hawaii, raised by your grandparents, you’re “exotic, different.” If you grow up in Alaska eating mooseburgers, you are a quintessential American story.

If your name is Barack, you’re a radical, unpatriotic Muslim. If you name your kids Willow, Trig and Track, you’re a maverick.

Graduate from Harvard law School and you are unstable. Attend 5 different small colleges before graduating, you’re well grounded.

If you spend 3 years as a community organizer, become the first black President of the Harvard Law Review, create a voter registration drive that registers 150,000 new voters, spend 12 years as a Constitutional Law professor, spend 8 years as a State Senator representing a district with more than 750,000 people, become chairman of the state Senate’s Health and Human Services committee, spend 4 years in the United States Senate representing a state of 13 million people while sponsoring 131 bills and serving on the Foreign Affairs, Environment and Public Works and Veteran’s Affairs committees, you don’t have any real leadership experience. If your total resume is: local weather girl,  4 years on the city council and 6 years as the mayor of a town with fewer than 7,000 people, 20 months as the governor of a state with only 650,000 people, then you’re qualified to become the country’s second highest ranking executive.

If you have been married to the same woman for 19 years while raising 2 daughters, all within Protestant churches, you’re not a real Christian. If you cheated on your first wife with a rich heiress, and left your disfigured wife and married the heiress the next month, you’re a Christian.

If you teach responsible, age appropriate sex education, including the proper use of birth control, you are eroding the fiber of society. If, while governor, you staunchly advocate abstinence only, with no other option in sex education in your state’s school system while your unwed teen daughter ends up pregnant, you’re very responsible.

If your wife is a Harvard graduate lawyer who gave up a position in a prestigious law firm to work for the betterment of her inner city community, then gave that up to raise a family, your family’s values don’t represent America’s. If your husband is nicknamed “First Dude,” with at least one DWI conviction and no college education, who didn’t register to vote until age 25 and once was a member of a group that advocated the secession of Alaska from the USA, your family is extremely admirable.

OK, much clearer now.

Die heutige Nettokapitalbilanz für den Juli ergab insgesamt einen leichten Zufluss von 6,09 Mrd. USD, der niedrigste Zufluss seit dem August 2007 als ein Rekordabfluss (-72,9 Mrd. USD) notiert wurde.

Erwartungsgemäß standen die Agency Bonds (u.a. Bonds der Hypothekenfinanzierer Fannie Mae & Freddie Mac) im Fokus. Diese wurden mit einem Saldo von -49,95 Mrd. USD abverkauft.

Nebenstehender Chart zeigt den langfristigen Verlauf seit 1990.

Die Zentralbanken verkauften netto -16,16 Mrd. USD, private Investoren notierten einen Saldo von -33,73 Mrd. USD. Betrachtet man die involvierten Staaten, dann fallen vor allem Verkäufe von Adressen von den Cayman Islands (-12,63 Mrd. USD) und den Bermudas (-8,33 Mrd. USD) ins Auge. Europäische Adressen beteiligenden sich mit -8,7 Mrd. USD, während asiatische Adressen – 15,78 Mrd. USD beisteuerten. Im Einzelnen waren dies Japan (-5,52 Mrd. USD), China (-3,37 Mrd. USD), Korea (-3,55 Mrd. USD) und asiatische Öleexporteure (-3,37 Mrd. USD).

Morgen und übermorgen erwarten wir weitere Daten zur US Verschuldung im Ausland (US-Leistungsbilanz und ‘Flow of Funds Account’).