Wie bereits erwähnt hat das FRBoard den Senior Loan Officer Opinion Survey für das dritte Quartal veröffentlicht. Vierteljährlich werden hier ca. 60 grosse US Banken wie 24 Filialen ausländischer Banken gebeten zu den Richtlinien und Vergabebedingungen ihres Instituts für die Gewährung von Krediten Bewertungen abzugeben. Zudem wird die Kreditnachfrage erfragt.

Im Fokus stehen Unternehmensdarlehen (C&I Loans), Wohnimmobilienkredite (Residential Mortgage Loans), Konsumentenkredite und gewerbliche Immobilienkredite.

Wir schauen uns die ersten drei an.

Die Wohnimmobilienkredite zeigen bekanntermaßen die grössten Auswirkungen. Nahezu 80% der befragten Bankinstitute berichtet von erschwerten Kreditbedingungen; dabei trifft dies sowohl auf die mindertigen ‘Subprime’ wie höherwertigen ‘Prime’-Rates zu.

Nachfolgender Chart zeigt zum einen den Überblick der vergangenen 17 Jahre wie auch den historischen Höchststand.

Die Leitzinssenkung in diesem Jahr verpuffte im Leeren. Salopp gesagt, das Schrauben der FED am kurzen Ende der Zinsen blieb fast ohne Effekt auf den Hypothekarzinssatz. Im Gegenteil bei gesunkenen Leitzinsen von 225 Basispunkten kletterten die 30-jährigen, festverzinslichten Hypthekenzinsen zeitgleich von 5,48% auf zuletzt 6,52%.

Im rechts stehenden Chart sind die Hypothekenzinsen blau und die Leitzinsen rot abgebildet; unverkennbar der zunehmende Spread seit Mitte Januar 2008.

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Die Kreditrichtlinien für Konsumentenkredite werden angezogen. Für Kreditkartenkredite berichten 66,6% der Banken von verschärften Vergabebedingungen nach 32,4% im Quartal zuvor. Dies ist für die US Verbraucher insofern von Bedeutung, da diese Finanzierungsmöglichkeit zunehmend zur Bestreitung des täglichen Lebensunterhaltes genutzt wird. Das sogenannte ‘Cash out Refinanzieren’, bei dem neue Hypothekendarlehen aufgenommen wurden, ein Teil des Darlehensbetrages in ‘Cash’ ausgezahlt wurde und in den Konsum wanderte, ist als Finanzquelle weggebrochen. Diese Option war an steigende Hauspreise gekoppelt und die sehen wir längst nicht mehr.

Für ‘andere Verbraucherkredite‘ ergibt sich ein ähnliches Bild. Hier vermelden 67,4% der Institute ‘Tightening Standards’ nach zuvor 44,4%. Eingeschlossen sind in diesen Krediten die Autokredite.

Nebenstehend finden sich im Chart die Konsumentenkredite.

Zuletzt noch die Unternehmensdarlehen (C&I Loans), auch hier geben die Banken schwierigere Kreditvergabebedingungen an. 57,6% (zuvor 55,4%) der Banken notieren diese für grosse und mittelgrosse Unternehmen; 65,3% (zuvor 51,8%) sehen dies bei kleinen Unternehmen.

Die Datenhistorie besteht seit Anfang der 90iger Jahre; insofern bieten die 80iger Jahre kein Vergleichsmaßstab. Konstatieren lassen sich Werte auf oder nahe des Allzeithochs.

Die National Federation of Independent Business (NFIB), ein Verband der Kleinunternehmer, führt unter seinen Mitgliedern seit den 70iger Jahren eine regelmässige Umfrage durch. Der erhobene Gesamtindex ‘Optimism’ der Small Business Economic Trends bewegt sich auf Rezessionsniveau. Seit Monaten hält der Bericht bei den Kapitalmarktbedingungen aber immer wieder fest, dass sich die Kreditkrise nicht in den kleinen Unternehmen wiederspiegelt.

Im Original heisst es:

CREDIT MARKETS
For the 11th straight month since the Federal Reserve declared the existence of a “credit crunch,” no evidence of serious credit problems has appeared on Main Street. It is a Wall Street issue. Regular borrowing activity was reported by 34 percent of the owners, down one point from June and typical of readings for the past 15 years. There is no evidence that there are cash flow problems that have increased dependence on credit from the banking system. The net percent of owners reporting loans harder to get in recent months rose two points to a net 9 percent (10 percent said “harder,” 1 percent said “easier”). Only 3 percent of the owners cited the cost and availability of credit as their number one business problem (up 1 point), far from the record 37 percent reached in 1982.